鋰電材料賽道火爆：2021年凈賺超600億元！
國家工信部數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新能源汽車銷售完成352.1萬輛，同比增長(zhǎng)160%，銷量連續(xù)7年位居全球第一。在“碳達(dá)峰碳中和”目標(biāo)愿景下，不僅是新能源汽車市場(chǎng)電動(dòng)化加速，儲(chǔ)能、電動(dòng)兩輪車和電動(dòng)工具等市場(chǎng)也呈現(xiàn)出不同程度的放量趨勢(shì)，整體帶動(dòng)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)銷量大幅提升，進(jìn)而也促使鋰電池上游企業(yè)出貨量大幅增長(zhǎng)。
2021年，為滿足下游動(dòng)力鋰電池的供應(yīng)需求，礦產(chǎn)資源利用、三元前驅(qū)體、正負(fù)極、箔材、電解液、隔膜等鋰電池礦產(chǎn)和材料企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。但受限于較長(zhǎng)的擴(kuò)產(chǎn)周期，雖然各領(lǐng)域企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模得到一定擴(kuò)充，但上述原材料產(chǎn)品整體仍處于供小于求、較為短缺的階段，因而形成了原材料產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺、量?jī)r(jià)齊升的局面，這從近期相關(guān)企業(yè)陸續(xù)披露的2021年業(yè)績(jī)報(bào)告中可以得到證實(shí)。
通過對(duì)50余家鋰電池上游礦產(chǎn)、材料企業(yè)2021年業(yè)績(jī)報(bào)告的梳理，經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)，上述企業(yè)2021年凈利潤(rùn)合計(jì)超過600億元，企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)了營收同比上漲，絕大多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比上漲。這也意味著，受益于鋰電池需求的持續(xù)增長(zhǎng)，鋰電池上游企業(yè)整體“成績(jī)亮眼”。
在需求端，2021年，寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源、捷威動(dòng)力等動(dòng)力電池頭部企業(yè)電池訂單猛增，為保障原材料供應(yīng)穩(wěn)定，紛紛通過參股、合資建廠等方式，與礦產(chǎn)企業(yè)和各領(lǐng)域材料企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，簽訂長(zhǎng)單鎖定礦產(chǎn)和鋰電池原材料的供應(yīng)，這也為上游企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了有利的保障。
在供給端，礦產(chǎn)企業(yè)和正負(fù)極材料企業(yè)的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度更為強(qiáng)勢(shì)。主要原因在于下游市場(chǎng)需求大幅增長(zhǎng)和碳酸鋰等上游原材料價(jià)格飆升，從而改善并提高了這些企業(yè)的盈利情況。
電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格在2021年年內(nèi)漲幅超過400%，領(lǐng)漲礦產(chǎn)資源產(chǎn)品。在鋰礦領(lǐng)域，贛鋒鋰業(yè)以56.8億元的凈利潤(rùn)穩(wěn)坐鋰鹽企業(yè)“頭把交椅”，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)410.26%；盛新鋰能、江特電機(jī)和西藏珠峰這3家企業(yè)，雖然體量相對(duì)較小，凈利潤(rùn)僅在3.5-8.5億元，但都實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超20倍的高速增長(zhǎng)；天齊鋰業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)鋰鹽上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均在100%以上。
在鈷礦領(lǐng)域，洛陽鈷業(yè)和華友鈷業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)遙遙領(lǐng)先；盛屯礦業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)17-22倍；統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)其余企業(yè)凈利潤(rùn)最高預(yù)增也都有超過100%的表現(xiàn)。
2021年鋰電四大主材及部分輔材供應(yīng)持續(xù)緊張。在正極材料領(lǐng)域，受鋰電礦產(chǎn)資源開采利用不足、提煉周期長(zhǎng)和海運(yùn)短板的影響，疊加材料企業(yè)新建產(chǎn)能短期內(nèi)難以放量等因素，磷酸鐵鋰等正極材料價(jià)格持續(xù)上漲，并維持高位。受益企業(yè)中，德方納米和杉杉股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超過20倍，前者更是逼近30倍，增幅最高。
在負(fù)極材料領(lǐng)域，已披露業(yè)績(jī)報(bào)告的上市企業(yè)中，杉杉股份凈利潤(rùn)預(yù)增超過31億元，同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)超過21倍，業(yè)績(jī)十分搶眼；國民技術(shù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)接近19倍。另外，璞泰來和貝特瑞的業(yè)績(jī)?cè)龇脖憩F(xiàn)不錯(cuò)。
值得一提的是，2021年鋰電池上游企業(yè)中，凈利潤(rùn)同比增幅最高的是來自箔材頭部企業(yè)之一的諾德股份，漲幅超過74倍之多，可謂爆發(fā)式增長(zhǎng)。
除正負(fù)極材料之外，電解液、隔膜和鋁塑膜等材料企業(yè)也因市場(chǎng)需求增長(zhǎng)而業(yè)績(jī)上揚(yáng)，除紫江企業(yè)凈利潤(rùn)同比小幅回落外，統(tǒng)計(jì)內(nèi)頭部企業(yè)凈利潤(rùn)均有不同程度的增長(zhǎng)。
其中，在電解液領(lǐng)域，由于六氟磷酸鋰、VC溶劑、PVDF等價(jià)格高企，天賜材料凈利潤(rùn)超22億元，同比增長(zhǎng)314%。值得一提的是，部分企業(yè)受益于六氟磷酸鐵鋰價(jià)格飆漲，凈利潤(rùn)增幅超過20倍。如天際股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70倍，多氟多凈利潤(rùn)同比增幅接近25倍，也表現(xiàn)不俗。
在隔膜領(lǐng)域，統(tǒng)計(jì)內(nèi)企業(yè)中，中材科技營收和凈利潤(rùn)均為最高，恩捷股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最高，達(dá)到143.6%。在鋁塑膜領(lǐng)域，明冠新材發(fā)展提速，企業(yè)營收同比增長(zhǎng)超過40%。
進(jìn)一步來看，受益于電動(dòng)化大趨勢(shì)，穿越2019-2020年電動(dòng)汽車市場(chǎng)滲透率的起步突破期之后，自2021年起，鋰電池行業(yè)已經(jīng)成為全球最強(qiáng)成長(zhǎng)賽道之一。現(xiàn)階段，賽道企業(yè)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：
第一，上游企業(yè)的高利潤(rùn)不斷吸引著更多玩家涌入這條賽道。在正極材料、電解液等領(lǐng)域，越來越多的企業(yè)跨界或提高自有副產(chǎn)品產(chǎn)量，加入到鋰鹽、磷鹽、氟化鹽、電解液等材料供應(yīng)商的行列，尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，如云天化等大化工企業(yè)，轉(zhuǎn)型擴(kuò)產(chǎn)步伐明顯加快，未來增長(zhǎng)動(dòng)能也將持續(xù)顯現(xiàn)。
第二，部分細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)目前尚未上市，如磷酸鐵鋰材料中的湖南裕能、湖北萬潤(rùn)，這些企業(yè)的業(yè)績(jī)無疑也從磷酸鐵鋰價(jià)格上漲和需求爆發(fā)中受益。
第三，為了盡快解決電池企業(yè)原材料供應(yīng)緊張問題，橫向加快一體化、多樣化布局的材料企業(yè)不在少數(shù)，如璞泰來、格林美等企業(yè)，已涉足正負(fù)極多品類材料生產(chǎn)，自身競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步提高。
第四，隨著正極材料和電解液供應(yīng)商的擴(kuò)容，新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)后，未來幾年內(nèi)將主要集中在成本競(jìng)爭(zhēng)上，且競(jìng)爭(zhēng)程度將有所加劇。
第五，鋰電池上游大多屬于重資產(chǎn)企業(yè)類型，前期投資巨大，產(chǎn)線建設(shè)周期較長(zhǎng)。一方面，礦產(chǎn)企業(yè)和材料企業(yè)有需求與電池企業(yè)“形成捆綁”，另一方面，對(duì)于電池企業(yè)來說，參股、長(zhǎng)協(xié)等形式也有助于材料的降本保供，兩者一拍即合，未來這種合作模式或會(huì)更多。各類材料合作亦如此。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2022年全球新能源汽車銷量將突破1000萬輛大關(guān)，動(dòng)力鋰電池需求仍將呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
2022年，動(dòng)力鋰電池頭部企業(yè)對(duì)高鎳三元電池和磷酸鐵鋰電池長(zhǎng)期看好，還有磷酸錳鐵鋰等類型電池被“重新喚醒”……整個(gè)鋰電池賽道將持續(xù)火熱。
隨著動(dòng)力鋰電池頭部企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模的不斷躍升，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)對(duì)上游礦產(chǎn)企業(yè)在提鋰技術(shù)等攻關(guān)突破上有所期待，供需結(jié)構(gòu)或?qū)⒕S持緊平衡狀態(tài)；正極材料企業(yè)在三元、磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰等產(chǎn)品上將繼續(xù)提高產(chǎn)量；負(fù)極材料企業(yè)在負(fù)極一體化項(xiàng)目擴(kuò)建方面也將加速；電解液、隔膜和鋁塑膜企業(yè)均需同步擴(kuò)大產(chǎn)能來滿足下游客戶旺盛需求。除地緣、疫情因素的部分影響，預(yù)計(jì)2022年鋰電上游各領(lǐng)域頭部企業(yè)營收和凈利潤(rùn)將繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)。
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